穩健、小步提升，中海地產(00688.HK)2020年的業績依舊極具中海特色。
中海地產披露年報顯示，公司 2020年實現營業收入同比增長13.5%至1857.9億元;股東應占溢利同比增長 5.5%至439億元;毛利率和凈利潤率分別錄得30.05%、23.6%，雖然同比有小幅下滑，但仍處于地產行業較高水平。只不過，過去10年來大部分時間維持20%以上歸母利潤增幅的中海，同樣也受到了疫情影響，利潤增幅下降至個位數。
截至2020年末，中海地產的資產負債率錄得60.14%，凈借貸比率錄得32.63%，在手現金錄得1104.7 億元，屬于行業少數位列“綠檔”的房企之一。公司平均融資成本錄得3.8%，處于行業最低區間。
自中海地產董事會主席顏建國2017年掌舵以來，中海地產加速的跡象十分顯著，拿地金額便屢創新高。2020年，中海新增土地儲備 64 宗，權益投資金額同比增長16.3%至1318.4億元，對應新增貨值約2741.7 億元，新增貨值居行業第三。加上上海建國東路、北京中信城和蘇州太湖項目，中海地產權益購地金額達1447億元，同比增長27.7%，完成了公司2020年拿地權益預算1400億元的目標。
其中，一二線城市屬于中海地產重倉的區域。報告期內，中海在一線城市含香港權益購地金額達435億元，占比33.0%，公司59.6%的新增土地投資位于粵港澳、長三角、京津冀三大都市圈。
中海地產副總裁郭光輝在3月29日的業績會上指出，2021年中海地產在土地投資方面將繼續保持主動進取，全年新增土地權益投資額預算1650億元，同比增長25.2%。
目前來看，中海近兩年的加速成果，暫時還未體現在業績上，隨著市場格局的變化，公司面臨的挑戰或將更為嚴峻。
顏建國指出，房地產市場的競爭發展是一個長跑，下半場競賽剛剛開始。“分化”將是房地產下半場最重要的特征。
他所謂的“分化”具體將展現為：一是市場分化，房地產下半場，一二線及強三線城市將是主戰場。二是企業分化，針對房地產企業的“三條紅線”金融監管政策及針對商業銀行房地產貸款與個人住房貸款的“兩條紅線”，將阻斷高杠桿房企擴張路徑，中小型房企規模快速上升的通道被關閉，優勝劣汰的行業整合將進一步加速。三是投資分化，土地日益稀缺，單項目投資額越來越大，財務穩健、資金實力強勁者擁有更多的機會;具備商業資產投資運營、城市更新、舊改等城市運營能力的企業擁有更多機會。四是管理分化，行業進入向管理要效益階段，精細化、數字化管理能力強 的企業才能在競爭中勝出。五是產品力分化，好產品、好服務永遠是贏得客戶的關鍵。
在中海看來，三道紅線、四檔管理和土地集中供應的新規，對于中海地產是更公平、更好的競爭機會。
“我們的資源、能力有效匹配‘五大分化’趨勢并具備比較優勢，這是我們在不確定市場中致力于確定性增長的基石。”顏建國又指，集團亦將發揮公司的財務資金優勢，在分化的下半場積極尋求合適的同業并購機會。
在2020年中期業績會上，顏建國除了強調“我們的目標是百年基業”外，也表示，“住宅開發業務，持有型商業物業，教育、養老、物流、供應鏈管理等創新業務，這三類產業，公司的目標都是要進入行業頭部。”
在資源配比上，中海地產仍延續以90%的資源聚焦立足“今天”的住宅開發，以7-8%的資源投入面向“明天”的成長型業務商業物業，以1-2%的資源投入為“后天”培育增長點的創新業務。
報告期內，中海地產商業資產管理實現收入44.0 億元。公司管理層提出了，該業務2025年將實現 120 億元的收入目標。
