受疫情影響，一季度家電市場受到較大沖擊。由于開工生產(chǎn)延遲，新品發(fā)布擱淺，消費(fèi)信心下降，需求釋放緩慢，家電行業(yè)進(jìn)入全鏈條的低效運(yùn)轉(zhuǎn)甚至停轉(zhuǎn)的狀態(tài)，白電市場規(guī)模更是遭到重挫。

據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)推總數(shù)據(jù)顯示，白電整體一季度零售額降幅在45%左右。其中，冰箱零售量469萬臺，零售額130億元，分別下滑22.5%和28%;洗衣機(jī)零售量600萬臺，零售額105億元，分別下滑27.8%和35.9%;空調(diào)零售量524萬臺，零售額149億元，分別下滑46.6%和58.1%;冷柜零售量、零售額分別下滑26.9%和35.3%。

對此，家電行業(yè)分析師劉步塵表示，一般認(rèn)為，疫情是影響市場的中短期因素，存量市場的到來及房地產(chǎn)持續(xù)低迷，才是影響空調(diào)行業(yè)發(fā)展的長期因素。空調(diào)行業(yè)的“黃金十年”或?qū)⒔K結(jié)，繼續(xù)盲目樂觀是非常危險(xiǎn)的。

一季度空調(diào)銷量下滑46.6%

在白電市場中，空調(diào)占據(jù)半壁江山，其下滑程度在2020年一季度最為嚴(yán)重，達(dá)46.6%，規(guī)模接近腰斬，銷售額下滑58.1%。

那么，為什么空調(diào)在一季度零售中表現(xiàn)最為慘淡?

奧維云網(wǎng)研究報(bào)告指出，首先，經(jīng)歷多年的發(fā)展，空調(diào)城市市場以更新?lián)Q代需求為主，農(nóng)村市場普及率也顯著提升，疊加房地產(chǎn)市場低迷，空調(diào)需求本身就已入疲態(tài)。

其次，空調(diào)自去年2月底開始價(jià)格走低，價(jià)格戰(zhàn)逐漸興起，二三月份去年同期規(guī)模基數(shù)較大。

第三，3月雖是空調(diào)開盤季，但天氣溫度不高，消費(fèi)者購買并非剛需，需求多為促銷刺激而釋放。但是經(jīng)歷一年的價(jià)格戰(zhàn)和促銷，尤其是去年雙11和雙12的大幅放量，令今年一季度出現(xiàn)需求空窗。

第四，疫情的影響，疊加空調(diào)的安裝屬性，令市場雪上加霜。

而華西證券家電行業(yè)分析師汪玲則認(rèn)為，白電龍頭的調(diào)整主要源于當(dāng)下需求環(huán)境疲弱，2020年原本難見增量的空調(diào)市場再遇疫情打擊，因此成長性擔(dān)憂情緒再起。但是從行業(yè)格局來看，空調(diào)行業(yè)格局難以被打破，弱需求背景下中小廠商承壓明顯，龍頭企業(yè)憑借生產(chǎn)優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢將進(jìn)一步提升市占率水平，在需求提升后享受壟斷格局紅利，空調(diào)行業(yè)基本面長期不改，因此白電調(diào)整后更具價(jià)值投資機(jī)遇。

家電巨頭回調(diào)明顯

疫情對家電行業(yè)基本面的影響，在相關(guān)上市公司的股價(jià)上也已經(jīng)體現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示， 今年來美的集團(tuán)已經(jīng)累計(jì)下跌15.8%，近期隨著海外市場企穩(wěn)，已經(jīng)北向資金回流，公司股價(jià)整體維持底部震蕩徘徊走勢。

無獨(dú)有偶，格力電器今年來跌幅也較大， 累計(jì)跌幅接近20%。據(jù)公司董事長兼總裁董明珠做客央視財(cái)經(jīng)云直播時(shí)透露，2月份銷售額幾乎為零，損失200億元。因?yàn)橐咔閷?dǎo)致空調(diào)行業(yè)不能上門安裝、門店全部關(guān)閉，上下游合作鏈條也不暢通，整個空調(diào)行業(yè)幾乎停擺。

此外，海爾智家今年來累計(jì)下跌22%，在三大家電巨頭中，跌幅最大。銀河證券分析指出，新冠疫情爆發(fā)期間，家電需求被抑制，但該部份需求不會消失，隨著疫情影響的減弱及促消費(fèi)政策的逐步落地，家電消費(fèi)有望邊際改善。

機(jī)構(gòu)看好二季度消費(fèi)旺季

隨著國內(nèi)疫情逐步可控，消費(fèi)市場逐漸得到修復(fù)，近期多地發(fā)放消費(fèi)券，且商務(wù)部研提促進(jìn)汽車、家具、家電等重點(diǎn)商品消費(fèi)的政策措施，國內(nèi)零售端市場將逐漸被激活。

華西證券汪玲表示，二季度消費(fèi)旺季在即，在消費(fèi)刺激政策的引導(dǎo)下，前期因疫情而被壓制的大家電產(chǎn)品需求有望得到集中釋放，且今年夏季或會出現(xiàn)熱夏情況，對終端需求的邊際提振效果顯著。二季度的需求修復(fù)與重塑市場更值得期待龍頭的彈性。

光大證券指出，疫情沖擊導(dǎo)致板塊景氣底部復(fù)蘇的節(jié)奏被打亂，后續(xù)復(fù)蘇節(jié)奏將取決于國內(nèi)地產(chǎn)竣工表現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度，以及出口訂單情況。

光大證券預(yù)計(jì)，2020H2可能見到空調(diào)庫存的底部，同時(shí)隨著地產(chǎn)竣工相關(guān)需求的釋放，競爭逐步趨緩，價(jià)格見底回升，將迎來板塊基本面的向上拐點(diǎn)。

關(guān)鍵詞： 空調(diào)